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農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)弱勢(shì)震蕩 化工品謹(jǐn)慎回調(diào)

發(fā)布時(shí)間:2019-04-25

  昨日原糖小幅震蕩,因受巴西糖產(chǎn)量下滑的預(yù)期提振。主力合約最高觸及14.77美分每磅,最低跌到14.54美分每磅,最終收盤價(jià)格上漲跌0.41%,報(bào)收在14.76美分每磅。巴西中南部甘蔗主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量料在下一年度降至3年低位,因再植的缺乏削減甘蔗單產(chǎn),且乙醇產(chǎn)量增加。Kingsman預(yù)估巴西中南部2018-19年度糖產(chǎn)量為3399萬(wàn)噸。中南部戰(zhàn)巴西全國(guó)唐糖產(chǎn)量的逾90%。這一糖產(chǎn)量水平意味著同比下滑210萬(wàn)噸,并且將是2015-16年度生產(chǎn)的3122萬(wàn)噸以來(lái)最低水平。;相對(duì)地,國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)流拍的消息正逐步被市場(chǎng)消化,雖然白天糖價(jià)再度下跌,但在下午收盤時(shí)收復(fù)失地。參考其他品種的經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為此次拋儲(chǔ)不影響市場(chǎng)中期走勢(shì),對(duì)于中短期投資者可以等待價(jià)格企穩(wěn)后,逢低買入1801合約。而在期權(quán)投資上,對(duì)于現(xiàn)貨商則可以在短期進(jìn)行持有現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行滾動(dòng)賣出略虛值看漲期權(quán)的備兌期權(quán)組合操作,在未來(lái)1-2年,備兌期權(quán)組合的操作可以作為現(xiàn)貨收益的增強(qiáng)器持續(xù)進(jìn)行;同時(shí)對(duì)于價(jià)值投資者而言,亦可以買入6300至6400行權(quán)價(jià)的虛值看漲期權(quán),等待糖價(jià)上漲使得虛值期權(quán)變成實(shí)值后,可以平倉(cāng)前期低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)并繼續(xù)買入新一輪的虛值看漲期權(quán)(行權(quán)價(jià)6500或6600的看漲期權(quán)),并在糖價(jià)達(dá)到6600元/噸以上時(shí)逐步擇機(jī)止盈。

  ?棉花及棉紗

  美棉繼續(xù)下跌,國(guó)內(nèi)棉花承壓回調(diào)

  ICE棉花期貨昨日繼續(xù)下跌,因?qū)︼Z風(fēng)瑪麗亞對(duì)棉花造成的潛在破壞的擔(dān)憂減退,市場(chǎng)等待棉花收割,主力ICE12月期棉跌1.05美分/磅,報(bào)每磅68.2美分。據(jù)USDA最新數(shù)據(jù),9月14日當(dāng)周,2017/18年度美棉凈簽約6.31萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.75萬(wàn)噸,同比增加1.46萬(wàn)噸;裝運(yùn)4.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.57萬(wàn)噸,同比增加0.36萬(wàn)噸,簽約數(shù)量占出口預(yù)估(9月USDA)比51%,高于五年均值9%;國(guó)內(nèi)方面,鄭棉與棉紗承壓回調(diào),最終棉花主力1801合約收盤報(bào)15415元/噸,跌215元/噸,棉紗主力1801合約收盤報(bào)23210元/噸,跌175元/噸。儲(chǔ)備棉輪出方面,本周第4日輪出30024噸,實(shí)際成交29460噸,成交率98.12%,成交均價(jià)跌124元/噸至14800元/噸,9月22日計(jì)劃輪出量在2.68萬(wàn)噸,其中新疆棉1.94萬(wàn)噸?,F(xiàn)貨價(jià)持穩(wěn)略漲,CC Index 3128B報(bào)15974元/噸,較前一交易日上漲2元/噸。下游紗線現(xiàn)貨亦持穩(wěn)上漲,32支普梳紗線價(jià)格指數(shù)23400元/噸,40支精梳紗線價(jià)格指數(shù)26900元/噸。總之,美棉繼續(xù)下跌,國(guó)內(nèi)新花逐步上市,短期鄭棉受此影響而維持震蕩,中后期看漲不變,投資者則可以等美棉利空消化完畢逐步逢低買入。同時(shí)近期棉紗現(xiàn)貨逐步堅(jiān)挺,我們可以等待棉紗企穩(wěn)后亦可逐步逢低買入。

  ?豆菜粕

  美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁

  CBOT大豆昨日小漲收盤報(bào)970.6美分/蒲,不過(guò)總體仍在區(qū)間箱體震蕩。周度出口銷售報(bào)告利好,最近一周美豆出口銷售量233.8萬(wàn)噸,遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估的120-150萬(wàn)噸。同時(shí)USDA公布私人出口商向中國(guó)銷售13.2萬(wàn)噸大豆。目前市場(chǎng)在豐產(chǎn)的利空和需求強(qiáng)勁的利多之間博弈。美豆已經(jīng)進(jìn)入收割期,截至上周日收割率4%,優(yōu)良率較一周前降1%至59%。豐產(chǎn)的利空已在預(yù)期內(nèi),而需求持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐,相較之前,我們目前對(duì)市場(chǎng)相對(duì)看好。另外隨著美國(guó)產(chǎn)量落地,后期關(guān)注點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移至南美大豆播種和生長(zhǎng),炒作題材增加。國(guó)內(nèi)方面變動(dòng)不大,上周港口和油廠大豆庫(kù)存均有所下降,不過(guò)仍處在歷史同期高位。上周油廠開(kāi)機(jī)率增至58.72%,豆粕日均成交量由一周前11.5萬(wàn)噸增至16.2萬(wàn)噸,油廠豆粕庫(kù)存此前連續(xù)6周下降,不過(guò)上周略有回升,截至9月17日由82.49萬(wàn)噸升至83.77萬(wàn)噸。榨利豐厚加上國(guó)慶前備貨,本周油廠預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高開(kāi)機(jī)。本周現(xiàn)貨上成交和提貨量均明顯增加,昨日豆粕成交量30.32萬(wàn)噸,成交均價(jià)2819(+28),提貨量7.94萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)豆粕單邊仍繼續(xù)跟隨美豆,基差暫時(shí)在當(dāng)前水平保持穩(wěn)定。

  ?油脂

  商品弱勢(shì) 油脂調(diào)整

  美豆昨日總體震蕩小漲,受制于美豆出口需求較強(qiáng),市場(chǎng)在短暫調(diào)整后美國(guó)需求強(qiáng)勁也將使得平衡表的期末庫(kù)存和庫(kù)消比增加幅度受限,價(jià)格可能還將保持弱勢(shì)震蕩直至季節(jié)性收割低點(diǎn)前。馬盤昨日下跌,九月包括后期產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)較快,9日1-15日馬棕出口環(huán)比增20%,對(duì)印度及次大陸出口量有下滑,此輪馬來(lái)上漲幅度已經(jīng)較高,后期一旦產(chǎn)量恢復(fù),馬盤將出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。國(guó)內(nèi)基本面變化不是太大,棕油庫(kù)存36萬(wàn)噸,豆油137萬(wàn)噸,節(jié)日備貨已經(jīng)進(jìn)入后期,成交逐漸減少,后期棕油到港逐漸增多壓力慢慢凸現(xiàn)出來(lái)。商品期貨昨日繼續(xù)殺跌,空頭氛圍持續(xù),油脂跟隨走弱,操作上建議觀望市場(chǎng)氛圍,待風(fēng)險(xiǎn)釋放完全后可考慮介入基本面較強(qiáng)的菜油多單。另外棕油在持續(xù)上漲后基差走低,相對(duì)豆菜油價(jià)值上也處于相對(duì)高位,后期產(chǎn)量大概率恢復(fù)較快,馬盤也已在調(diào)整,套利上可考慮適時(shí)介入豆棕或菜棕價(jià)差。

  ?玉米及淀粉

  期價(jià)小幅反彈

  國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)中有跌,其中華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)繼續(xù)下跌,其他地區(qū)持穩(wěn);淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定,部分廠家下調(diào)報(bào)價(jià)20-30元/噸。市場(chǎng)消息方面,天下糧倉(cāng)重點(diǎn)跟蹤的29家深加工企業(yè)+港口淀粉庫(kù)存從上周的16.17萬(wàn)噸回升至17.69萬(wàn)噸;9月21日分貸分還計(jì)劃交易2013年臨儲(chǔ)玉米48970噸,實(shí)際成交48953噸,成交均價(jià)1335元;中儲(chǔ)糧包干銷售計(jì)劃交易2014年臨儲(chǔ)玉米903801噸,實(shí)際成交755459噸,成交均價(jià)1468元。玉米與淀粉期價(jià)早盤震蕩,尾盤小幅增倉(cāng)上行。展望后期,考慮到目前玉米遠(yuǎn)月期價(jià)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)價(jià)格高企,不利于新作玉米的實(shí)際需求與補(bǔ)庫(kù)需求。因此,我們維持看空判斷;對(duì)于淀粉而言,考慮到環(huán)保檢查影響或趨弱,后期新作玉米上市前后有新增產(chǎn)能投放,我們預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期供需趨于改善,結(jié)合玉米期價(jià)預(yù)期,再加上潛在可能的深加工補(bǔ)貼政策,我們同樣認(rèn)為遠(yuǎn)月淀粉期價(jià)亦存在高估。在這種情況下,我們建議投資者可以考慮繼續(xù)持有前期1月玉米/淀粉空單或淀粉-玉米價(jià)差套利組合,以8月下旬高點(diǎn)作為止損。

  ?雞蛋

  現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌

  芝華數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)雞蛋價(jià)格繼續(xù)下跌,其中主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.04元/斤,主銷區(qū)均價(jià)下跌0.13元/斤,貿(mào)易監(jiān)控顯示,貿(mào)易商收貨容易,走貨較慢,貿(mào)易狀況整體較前一日小幅改善,貿(mào)易商庫(kù)存偏低,較前一日繼續(xù)小幅回升,貿(mào)易商看跌預(yù)期減弱,其中華東與西南地區(qū)看跌預(yù)期較為強(qiáng)烈。雞蛋期價(jià)早盤繼續(xù)下跌,午后逐步反彈,大幅收漲,以收盤價(jià)計(jì), 1月合約上漲95元,5月合約上漲45元, 9月合約接近到期。分析市場(chǎng)可以看出,近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格如期持續(xù)大幅回落,期價(jià)跌幅相對(duì)小于現(xiàn)貨價(jià)格,期價(jià)貼水轉(zhuǎn)為升水,表明市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變,即從過(guò)去反映現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)回落的預(yù)期轉(zhuǎn)向后期春節(jié)前上漲的預(yù)期,從盤面表現(xiàn)來(lái)看,市場(chǎng)或預(yù)期4000左右為1月期價(jià)底部區(qū)域。在這種情況下,建議投資者觀望為宜。

  ?生豬

  跌跌不休

  豬易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,昨日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為14.38元/公斤,較前一日再掉0.06元/公斤。豬價(jià)繼續(xù)下跌沒(méi)商量,今早收來(lái)消息,屠企收購(gòu)價(jià)再降0.1元/公斤。東北價(jià)格已破7,華北局地亦失守,主流價(jià)14元/公斤。華東地區(qū)豬價(jià)下跌地區(qū)有所減少,除山東外其他地區(qū)價(jià)格還在14.5元/公斤以上。華中地區(qū)河南領(lǐng)跌,下降幅度0.15元/公斤。兩湖暫穩(wěn),主流價(jià)14.3元/公斤。華南地區(qū)普跌0.1元/公斤,兩廣主流價(jià)14.5元/公斤,海南14元/公斤。西南跌0.1元/公斤,川渝15.1元/公斤。傳說(shuō)的金九銀十也就這么回事了,短期價(jià)格無(wú)有利支撐,出欄增多是事實(shí),屠企順勢(shì)收豬,增量并不明顯,預(yù)期豬價(jià)繼續(xù)下跌。

  能化

  ?動(dòng)力煤

  港口現(xiàn)貨僵持,期價(jià)高位回調(diào)

  受黑色整體氛圍不佳及政策性保供應(yīng)等消息打壓,昨日動(dòng)煤期貨大幅回調(diào),主力01合約夜盤收?qǐng)?bào)635.6,1-5價(jià)差縮窄至56.4。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,受即將召開(kāi)的十九大會(huì)議的影響,陜西、山西部分露天礦停產(chǎn)、減產(chǎn),雖然內(nèi)蒙古放開(kāi)對(duì)火工品限制,但產(chǎn)地供應(yīng)仍較緊張,坑口煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。港口方面,港口煤價(jià)高位僵持,受成本偏高以及對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)考慮等因素影響,貿(mào)易商上貨積極性不高,下游對(duì)于當(dāng)前偏高位的報(bào)價(jià)接受程度也不高,秦皇島5500大卡動(dòng)力煤末煤+0至702元/噸。

  消息面上,近日發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好煤電油氣運(yùn)保障工作的通知稱,各省區(qū)市和相關(guān)企業(yè)要加強(qiáng)煤炭產(chǎn)運(yùn)需動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)分析,及時(shí)發(fā)現(xiàn)和協(xié)調(diào)解決供應(yīng)中出現(xiàn)的突出問(wèn)題,努力保障十九大召開(kāi)前后煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。

  北方港口庫(kù)存震蕩回升,其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量57.5萬(wàn)噸,日均鐵路調(diào)進(jìn)量66萬(wàn)噸,港存+8至562萬(wàn)噸;曹妃甸港庫(kù)存-3至317萬(wàn)噸,京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+4至108萬(wàn)噸。

  昨日電廠日耗震蕩回升,沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤73萬(wàn)噸,合計(jì)電煤庫(kù)存983萬(wàn)噸,存煤可用天數(shù)13.5天。

  昨日煤炭沿海運(yùn)費(fèi)漲勢(shì)放緩,中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)1172,較前一日上漲0.01%。

  整體來(lái)看,9-10月重要會(huì)議、產(chǎn)地環(huán)保/安檢或?qū)⒗^續(xù)限制供應(yīng)釋放,下游電廠日耗雖有下降,但仍在較高水平,現(xiàn)貨支撐強(qiáng)烈。而對(duì)于期貨盤面來(lái)說(shuō),01合約對(duì)應(yīng)取暖旺季,但時(shí)間上有置換產(chǎn)能投放壓力,高位壓力顯現(xiàn),關(guān)注周邊市場(chǎng)整體氛圍、日耗回落幅度及先進(jìn)產(chǎn)能釋放情況。

  ?PTA

  聚酯產(chǎn)銷一般,PTA偏弱運(yùn)行

  昨日商品整體氛圍不佳,PTA弱勢(shì)下跌,主力01合約夜盤報(bào)收5268,1-5價(jià)差擴(kuò)大至92。市場(chǎng)成交有所放量,主流供應(yīng)商采購(gòu)現(xiàn)貨為主,部分聚酯工廠有所接盤,市場(chǎng)基差繼續(xù)收縮。日內(nèi)主流現(xiàn)貨和01合約商談成交基差在貼水20-35,倉(cāng)單和01合約報(bào)盤在貼水30;白天5185-5275自提成交,5263-5281送到成交,5239倉(cāng)單成交。

  昨日PX報(bào)價(jià)震蕩回落,亞洲隔夜CFR盤報(bào)847美元/噸(-3),加工費(fèi)850附近。PX 10月報(bào)840美元/噸,11月852美元/噸。未來(lái)國(guó)內(nèi)PX可能會(huì)去庫(kù)存,但預(yù)計(jì)仍不會(huì)缺貨。

  PTA裝置方面,江蘇一套年產(chǎn)150萬(wàn)噸的PTA裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)5天左右;華彬一停產(chǎn)中的PTA企業(yè)第一船PX近日抵港,但儲(chǔ)罐事宜尚未完全落實(shí),保守預(yù)計(jì)11月份開(kāi)車;福建一停產(chǎn)中的PTA企業(yè)已簽訂重組協(xié)議,屆時(shí)開(kāi)車進(jìn)程可能加快,初步計(jì)劃四季度部分產(chǎn)能恢復(fù)開(kāi)車。

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